深度回顾丨年新经济市场并购报告磨

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文丨华兴资本

磨砺始得玉成,“在变局中开阔新局”成为刚刚过去的年中国资本市场最好的注解,在新经济并购市场方面:

年交易总规模随着国内疫情得到有效控制,市场热度明显回升;

围绕上市公司的大额交易、疫情利好的重点行业给资本市场回温带来了新的契机;

在线教育进入快车道,战略合作与整合或将成为新趋势;

新兴国产消费品牌势头强劲,借助资本力量迅速崛起;

私有化成为资本市场绝对重点;

反垄断新规出台为大型并购交易带来了新的机遇和挑战。

从整体数据上来看,年中国TMT并购市场共发生并购交易起,相比年同期减少8%;总交易金额为亿美元,相比年同期增长6%;单笔交易金额为.58亿美元,相比年的.28亿美元增长24%;年大型交易数量与去年持平,0亿美元以上的交易共计0起。

全年来看,各季节交易情况均保持了去年的趋势。受疫情影响,年上半年并购市场相对低迷,交易数量及交易金额略低于年同期。

但随着下半年国内疫情得到有效控制,市场信心开始逐步恢复,在大规模交易频发的带动下,整体交易金额相对年实现明显回升。

年,A股TMT并购市场共发生并购交易40起,相比年减少28%;总交易金额为83亿美元,相比年减少47%;单笔交易金额为7,万美元,相比年减少30%。

从政策维度上来看,自科创板和创业板注册制改革实施后,A股进入IPO热潮,一批优质企业陆续登陆资本市场,TMT并购市场也随之呈收缩态势。但自年以来,围绕注册制的并购重组市场化改革亦有新的进展:

一方面,A股并购重组交易的信息披露要求细化,为并购市场的健康发展提供了制度保障;另一方面,并购重组注册制改革正在深入推进,《创业板上市公司持续监管办法(试行)》进一步明确了创业板上市公司发行股份购买资产实行注册制,为上市公司实施并购重组交易创造了有利条件。

从产品及交易类型维度上看,A股TMT行业并购交易中借壳上市、跨界并购等交易类型逐渐减少,产业并购逐渐增加,一方面,注册制的落地削弱了借壳上市的便利性,退市新规的施行也使得壳资源价值降低;另一方面,资本市场对跨界并购的反应已回归中性,借壳上市、跨界并购进入冰河期。

对于龙头上市公司而言,满足产业协同和企业自身战略发展需要为并购的第一要务。年度大规模代表性案例如延安必康收购北盟物流、国药控股收购成大方圆等。

在TMT行业前20大并购交易中,互联网战投共参与9起;且在下半年活跃度显著提升,共完成6起0亿美元以上的大规模交易。

年围绕上市公司进行的大规模并购交易明显增多。在TMT行业前20大并购交易中,私有化交易占据9起,分别为58同城、前程无忧、斗鱼、新浪、搜狗、乐游、利丰、汇付天下、白马户外媒体;此外,Farfetch发行可转债、好想你出售百草味、返利网借壳上市等3起交易也是上市公司作为标的公司或出售方的相关交易。

在年TMT行业前20大投融资交易中,互联网战投参与的共计2起,依然是大额融资的主要资金方。其中,腾讯参与投资的交易共9起,包括环球音乐、贝壳、猿辅导、满帮、Flipkart、拼多多、兴盛优选和丁香园的单轮或多轮融资;阿里系参与投资的交易共3起,项目分别为作业帮、Quibi和KlarnaBank。

年在线教育尤其受到资本市场


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